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华安证券:百年尼龙,二次腾飞

来源: 搜狐2021-07-26 15:34:10分享

尼龙的英文名称为Nylon,是聚酰胺(PA)的俗称,已有近百年历史。

尼龙是五大工程塑料之首,凭借品种丰富、性质优异,应用已拓展至纺服、汽车、电子等方方面面,而且在新能源、3D打印等新场景中也大放异彩。

华安证券研究所于近期发布研究报告,认真梳理其脉络,并详细研究了尼龙二次腾飞的可能性。

进阶枷锁

尽管尼龙综合性质极佳,但仍有巨大的市场处女地等待开拓,普通尼龙6的全球消费量是高性能的尼龙66和特种尼龙的2倍,究其根本是成本问题。

特种尼龙成本高企的原因有二:

1)类似己二腈这样的尼龙合成关键中间品长期垄断在杜邦、奥升德、巴斯夫等几家巨头手中,产能释放缓慢,采购成本居高不下;

2)对于特种尼龙,普遍使用的化学合成路线存在生产流程长、技术复杂等弊端。

从成本看,比较三种使用最广泛的通用工程塑料,尼龙66单吨成本与PC和PBT相比不占优势,最主要原因是单吨原料成本过高,即己二胺的价格高导致尼龙66较其他塑料有成本劣势。

根本在于己二腈价格高企,己二腈价格高一方面是技术高度集中,产能集中在英威达、巴斯夫等少数几家国外企业,外企生产成本更高。

另一方面是目前己二腈生产技术存在天然劣势,技术路线简单的丙烯腈法能耗高、污染大,相对环保的丁二烯、己二腈法,存在分离困难、生产流程长等限制条件,导致目前技术路线下的生产成本高。

潜在市场

降低尼龙成本有两条路线:

1)国内企业逐渐打破技术垄断,例如,华峰集团、天辰齐翔(天辰设计院和齐翔腾达合资公司)、神马股份等陆续突破尼龙66关键中间体己二腈的技术难题,万华化学已突破特种尼龙 12 的关键技术等。

华安证券研究所曾经证明过,中国制造业成本优势的本质是全球范围内都极具竞争力的投资强度,一旦国内企业突破技术,开始扩张,其投资强度带来的成本优势将领先全球。

2)尼龙是一种含N(氮原子)的聚合物,而化学合成的原料是由C(碳原子)和H(氢原子)组成的化石资源。

在C、H组成的物质中引入杂原子,例如 N 是相对困难的,但是生物体内的代谢中心内容是氨基酸,是由C、H、O(氧原子)、N组成的,因此利用生物体制备同样由C、H、O、N组成的尼龙有望成为新的技术路径。

二次腾飞

尼龙是少数市场空间潜力依旧巨大、我国未来市场空间增速预计在两位数以上的材料之一。

从全球尼龙市场看,尼龙 6 和尼龙 66 占到总产能、产量的 95%以上。根据 IHS报告,2020 年全球尼龙 6 产能 1052 万吨/年,尼龙 66 产能 317 万吨/年。

国内尼龙6 因为原料己内酰胺已实现国产化,近十年产能快速增长,2020 年国内尼龙 6 产能达到 647 万吨/年,占到全球产能 62%左右,产能前十二名企业产能占到 36%以上,多集中于华东、华南等发达地区。

据华安化工统计,未来将有 278 万吨新增产能。目前国内尼龙 6 主要生产纤维料为主,未来随着产能扩张导致竞争激烈,更多的厂商将涉足工程塑料等高附加值领域。

另外,国内于高温尼龙、生物基尼龙等其他尼龙在国内得到了一定的发展。

近年来,金发科技突破 PA10T、万华化学开建 PA12 工业化装置、凯赛生物利用微生物法合成戊二胺进而生产 PA56,将来期待更多国内厂家研发出更多新技术,在尼龙家族中增添更多高水平国产尼龙。

此外,特种尼龙,例如尼龙12、尼龙5X、芳香族尼龙的市场有望翻倍增长,或实现从0到1的突破。

尼龙是我国唯四的没有全产业链技术普及的大宗化学品。市场空间大、竞争格局好,对于优先突破尼龙关键技术的企业有望享受巨大红利。

但风险同样要注意,尼龙关键原料生产工艺技术泄密导致技术扩散风险,示范装置工程放大带来风险,规划及在建尼龙项目建设进度不及预期风险,尼龙下游需求增长不及预期风险,新增尼龙及原料产能过剩风险,原料、产品价格大幅波动风险,装置运行安全风险。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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